¿Despedida de Yellen en Jackson Hole?

Tomado de: https://www.jacksonholechamber.com

 

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Entre el jueves y el sábado de la semana pasada se llevó a cabo el simposio anual de la FED en Jackson Hole, Wyoming. Si bien para las personas fuera del mercado esta puede ser una reunión que pase desapercibida, me parece interesante tomarme el tiempo esta semana para explicar un poco qué es, y por qué es de vital importancia ya que es como una gran concentración de mensajes y forward guidance de Bancos Centrales.

Esta cita es tradicional cada año ya que el simposio se lleva a cabo desde 1978 tratando temas diferentes y pertinentes para la política monetaria, el tema de esta vez fue "Fostering a Dynamic Global Economy" lo que en español significa, generando una economía global dinámica. Esto implica que las charlas y demás intervenciones se enfocaron en este tema en particular, aunque esto no impidió al mercado estar atento a cada intervención y entrevista de miembros de los bancos centrales buscando cualquier señal de forward guidance.

Pero tal vez, el forward guidance que esperaba el mercado estaba más enfocado a la política de tasas y la hoja de balance tanto de la FED como del BCE, sin embargo, lo que obtuvo fue un mensaje muy diferente. Tanto Yellen como Draghi defendieron las medidas regulatorias tomadas en Estados Unidos después de la crisis del 2008. Esto va en contravía de la agenda legislativa de Donald Trump quien prometió en campaña desmantelar el acta Dodd-Frank, el principal cuerpo normativo regulatorio establecido después de la crisis, ya que todos estos requerimientos según él, frenaban el crecimiento del sector. De acuerdo a lo que dijo Yellen cualquier cambio en el marco regulatorio establecido para el sistema financiero debería ser "modesto" y preservar la resilencia que se ha generado.

¿Que implican los comentarios de Yellen entonces? Básicamente parece que se estuviera despidiendo de una forma muy sutil en el simposio, ya que su mandato de 4 años como presidente en la FED termina el 3 de febrero de 2018 y si bien puede ser reelegida por el presidente de los Estados Unidos, a estas alturas nos podemos dar una idea clara de cómo les va a los que se oponen a las ideas de Trump dentro de su administración. Esto hace que se vuelva más interesante la elección del próximo presidente de la FED en 2018 y un nombre ha ido cobrando fuerza es Gary Cohn, el actual asesor económico senior de la Casa Blanca y antiguo ejecutivo de Goldman Sachs.

El mensaje de Yellen fue apoyado por una postura similar de parte de Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), quien no solo defendió las medias regulatorias sino la necesidad del libre comercio, apoyando el tema del crecimiento dinámico de la economía global, pero no se manifestó respecto a decisiones del BCE poniendo más presión en la reunión del próximo 7 de septiembre.

En resumidas cuentas, la reunión de Jackson Hole no trajo ningún mensaje de forward guidance respecto a las tasas de la FED o al quantitative easing del BCE, pero si trajo un discurso de Janet Yellen con un mensaje importante sobre control de riesgo en el sistema financiero estadounidense, eso sí, con un dejo de despedida.

¡Que tengan un gran resto de semana!

Gregorio Gandini

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