El ajuste al impuesto de renta que pagan los extranjeros por invertir en títulos de deuda pública en Colombia (TES), incluido en la reforma tributaria, ha causado preocupación en algunos sectores que consideran que la medida haría que la economía se llene de dólares.
La Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF), fue uno de los gremios del país que expresaron su desacuerdo con la medida: “Tampoco nos pareció adecuada la reducción del impuesto de renta capital offshore, pasando del 33% al 14% (o al 25% para paraísos fiscales). Esto ya está agravando la apreciación cambiaria por cuenta de influjos especulativos de corto plazo, desde los mismos inicios de 2013. Dicho capital offshore ya totaliza los US$9.000 millones y vendrán aún más”.
Sin embargo, un análisis de Global Securities sobre las últimas cifras de la balanza cambiaria doméstica muestra que no se ha presentado un cambio sustancial en esos flujos de inversión.
Daniel Escobar, jefe de Investigaciones Económicas de esta comisionista de bolsa, explicó que al comparar la inversión extranjera de portafolio del cuarto trimestre de 2012 (US$1.200 millones) con la del tercer trimestre del año pasado (US$486 millones), el aumento es notable. Pero al compararlo con el mismo período de 2011 (US$1.226 millones) y de 2010 (US$1.344 millones), no hay tal ascenso en el ingreso de capitales golondrina.
“El temor podría ser entonces que el incentivo permanece y que a futuro se tendrá ese flujo grande de inversión extranjera de portafolio. Sin embargo, al comparar la rentabilidad que tendría un inversionista extranjero al comprar en el mercado de deuda pública colombiano, y si acude a los bonos nacionales en pesos en el extranjero, lo que identificamos es que no tiene ningún incentivo hacer esa entrada a Colombia, y complicarse con el régimen tributario”.
Según el análisis, al cierre de enero de 2013, un TES global (los que se transan en el exterior) con vencimiento al 22 de octubre de 2015 entrega una rentabilidad del 3,86%, mientras que un TES en el mercado local con vencimiento al 28 de octubre de 2015 deja una rentabilidad después de impuestos del 3,31%. Es decir, 0,55% menos que el bono que se compra afuera.
“Por lo tanto, actualmente no existe incentivo para una entrada masiva de dólares por cuenta de esta medida”, explicó el analista.
Es de señalar que al 11 de enero de 2013 (año corrido) la entrada de capitales golondrina sumó US$40,6 millones, mientras que en igual período de 2012 el monto había sido de US$49,4 millones, y en 2011, de US$77,8 millones.
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