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Por definición una de las principales fuentes positivas de valorización de los bonos en un país es una situación económica complicada del mismo (eso nos quedó claro con lo que ha estado pasando en EEUU, Europa y Japón). Y esto de hecho es una de las particularidades del mundo de la inversión: no importa hacia donde se dirige la economía (arriba o abajo) siempre habrá un activo atractivo para cada escenario.

Las noticias recientes de crecimiento colombiano, que confirman una desaceleración importante del PIB de 4.9% en el 2do trimestre a 2.1% en el 3er trimestre del 2012, aunque preocupantes trae un mensaje importante para la valorización de la renta fija colombiana.

Los TES (la deuda interna del gobierno) que ha sido de hecho uno de los activos de mayor valorización en el mundo emergente, acaba de recibir un impulso adicional por la noticia del PIB, que se suma al que ya había recibido de manera conjunta por la baja inflación local (el mercado espera que el IPC termine cerca de 2.63%) y las reducciones de tasa de intervención del Banrep.

Con la desaceleración económica confirmada esperamos que no solo los TES se valoricen aun más sino que la inflación continúe bajando. Adicionalmente hay otras noticias en el mercado que están haciendo olas grandes para los bonos. La decisión de la reforma tributaria de reducir los impuestos a los extranjeros que invierten en bonos en Colombia del 33% al 14%, abre la puerta a un importante grupo de inversionistas que tradicionalmente habían evitado nuestro mercado por las altas cargas tributarias.